中国重汽利润激增476%，重卡牛市还没有到顶

中国重汽跑赢行业均值，得益于产业升级和技术升级。通过与曼公司合作，引进核心技术后，T系列高端车保持工程重卡行业的领先地位；T系列牵引车的销量大幅提升，改善了企业中长期盈利能力。

◎ 《汽车人》记者 张 恒

8月31日，中国重汽A股，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司披露了2017年的上半年财报：公司毛利提升，三费下降，上半年收入183.12亿元，同比增长91.6%；归母净利润4.79亿元，同比增长198.58%。

同一时间，香港上市公司中国重汽H股，即中国重汽（香港）有限公司，系中国重汽集团济南卡车股份有限公司（中国重汽A股）的母公司，拥有其63.79%的股份，亦发布了上半年财报：营业收入266亿元，同比增长74%；本公司权益持有人应占溢利（相当归母净利润）14亿元，同比激增476%。

在A股的两轮狂奔之后，重汽H股在今年年中展开了第二轮“起飞”。从今年5月下旬的不足5港元，涨至9月1日收盘的9港元；两个多月的时间里，涨幅超过80%。对比2016年初的低点2.21港元，累计涨幅超过4倍。

众所周知，重卡是一个强周期的行业，从2016年下半年至今的这波增长周期可谓异常猛烈。今年上半年，我国GDP增长6.9%，全国固定资产投资增长8.6%。最新的数据显示，8月官方制造业PMI为51.7，预期为51。这是今年2月来的最高位，经济反弹的力度略超预期。

今年上半年，我国重卡全行业累计销售58.37万辆，同比增长71.5%；全行业轻卡销售了85.26万辆，同比增长9.6%。在这样的大环境下，重汽上半年整车销量12.29万辆，同比增长54.3%；其中重卡销售7.48万辆，同比增长74.2%；轻卡销售5.27万辆，同比增长36.5%，大超行业均值。此外，公司的发动机产品销售了9.38万台，同比增长98.4%。

H股公布的综合毛利率为18.2%，增加1.4个百分点。A股上市公司则主要以重卡销售为主，毛利率为10.63%，上升0.33个百分点。由此可以看到，虽然重卡是重汽的销售大头，但相比轻卡和发动机等业务的利润率，重卡的利润率要明显低一些。所以H股的净利润达到了14亿元，A股的净利润只有4.79亿元。

A股的数据还披露了管理费同比下滑一个百分点，销售费用仅提升了0.5个百分点。请注意，公司销售收入增长了91%，但是销售费用仅提高了0.5个百分点。这说明，市场完全是卖方市场。调侃地说，坐在家里就把钱挣了。

目前的重卡市场可谓淡季不淡。中汽协的数据显示，今年1月到7月我国重卡累计销售了67.24万辆，同比增长73.1%；比上半年的71.5%有继续扩大之势。

在行业景气的时候，中国重汽跑赢行业均值，得益于产业升级和技术升级。通过与曼公司合作，引进核心技术后，T系列高端车保持工程重卡行业的领先地位；T系列牵引车的销量大幅提升，改善了企业中长期盈利能力。

7月中旬，中国重汽研发设计制造的氢动力码头牵引车正式下线。这是新能源技术在商用车领域产业化的标志，既解决了传统车型热效率低和引擎排放高的难题，也解决了纯电动车续航里程不足的瓶颈。

随着运力需求的持续强劲，现在就可以预计，重卡的牛市远没有到顶。（《汽车人》记者 / 张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家稿件，版权为《汽车人》所有。